目前，上市公司三季報(bào)披露已經(jīng)落下帷幕。2017年前9個(gè)月，廣電板塊整體保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的勢(shì)頭，但是增速有所放緩，業(yè)界對(duì)后市仍持樂(lè)觀態(tài)度。

Wind資訊顯示，從整個(gè)傳媒行業(yè)各板塊比較來(lái)看，廣電上市公司的表現(xiàn)處于中等水平：2017年第三季度，營(yíng)業(yè)收入方面，受益于行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)，游戲行業(yè)增速最快，同比達(dá)31.67%，其次依次是互聯(lián)網(wǎng)（28.90%）、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)（22.65%）、影視（10.33%）、有線電視網(wǎng)絡(luò)（6.79%）和出版?zhèn)髅剑?1.78%）；歸屬母公司凈利潤(rùn)方面，游戲行業(yè)增長(zhǎng)最快，同比達(dá)36.51%，其次依次是出版?zhèn)髅剑?6.31%）、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)（10.74%）、互聯(lián)網(wǎng)（10.35%）、影視（2.03%）和有線電視網(wǎng)絡(luò)（-22.63%）。

影視：增速放緩頭部劇仍然吸金

總體來(lái)看，影視板塊的成績(jī)并不是特別亮眼——第三季度影視板塊收入增速與第二季度持平，但凈利潤(rùn)增速持續(xù)下降。“受內(nèi)容制作周期和上線數(shù)量的波動(dòng)性以及政策收縮等綜合影響，影視板塊整體業(yè)績(jī)有所回落。”中信證券分析師唐思思對(duì)《中國(guó)新聞出版廣電報(bào)》記者表示。

細(xì)分來(lái)看，影視板塊包括兩個(gè)子板塊——電影院線及影視內(nèi)容。其中，電影院線板塊包括中國(guó)電影、萬(wàn)達(dá)電影、華誼兄弟等共計(jì)7只標(biāo)的，2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入244.1億元，同比增速16.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.0億元，同比增速4.04%。

雖然受上半年電影票房下滑的影響，電影院線板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俨桓撸窃谔扑妓伎磥?lái)，“從暑期檔開(kāi)始，電影票房出現(xiàn)一定反轉(zhuǎn)跡象，《戰(zhàn)狼2》《羞羞的鐵拳》都取得不錯(cuò)票房，后期票房趨勢(shì)值得關(guān)注。”

數(shù)據(jù)顯示，2017年下半年，隨著供給端（國(guó)產(chǎn)電影）創(chuàng)作周期出現(xiàn)觸底回升跡象，票房有了明顯回暖跡象。總體來(lái)看，2017年前三季度，我國(guó)電影票房共計(jì)427.1億元（含手續(xù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)20.5%，剔除手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)約14%。

從暑期檔和國(guó)慶檔來(lái)看，2017年6月1日至8月31日，全國(guó)暑期檔電影票房達(dá)到153.08億元（剔除手續(xù)費(fèi)），相較于2016年暑期檔6-8月累計(jì)票房增長(zhǎng)23.09%，共計(jì)放映電影2415.58萬(wàn)場(chǎng)，觀影人次4.73億次，同比增長(zhǎng)26.60%。

國(guó)慶期間，截至2017年10月7日24時(shí)，全國(guó)國(guó)慶檔票房達(dá)到23.6億元，同比增長(zhǎng)48.7%；剔除服務(wù)費(fèi)票房為22.2億元，同比增長(zhǎng)39.8%。

“國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)電影內(nèi)容的持續(xù)輸出將成為驅(qū)動(dòng)中國(guó)電影票房增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，展望2018年電影票房仍然值得期待。”唐思思介紹，預(yù)計(jì)春節(jié)檔將有《捉妖記2》《唐人街探案2》《西游記女兒國(guó)》等重磅級(jí)國(guó)產(chǎn)片上映，市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)電影的表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。進(jìn)口片方面，《復(fù)仇者聯(lián)盟3》《碟中諜6》等好萊塢大片也有望掀起觀影高潮。“而隨著票房的回暖，電影院線板塊將會(huì)交出漂亮的成績(jī)單。”

影視板塊的另一子板塊——影視內(nèi)容主要包括華策影視、慈文傳媒、歡瑞世紀(jì)等17只標(biāo)的，2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175.6億元，同比增速9.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.2億元，同比增速7.97%。

“在內(nèi)容質(zhì)量不達(dá)預(yù)期、制作周期及上線數(shù)量波動(dòng)、行業(yè)監(jiān)管等多重因素影響下，影視內(nèi)容板塊進(jìn)入業(yè)績(jī)調(diào)整期。”唐思思表示，然而頭部劇集依然熱度不減，在收視率居高不下的同時(shí)成為社會(huì)熱點(diǎn)話題，隨著各影視公司對(duì)內(nèi)容的日益重視，以及“限薪令”等政策的出臺(tái)，有望使得行業(yè)理性發(fā)展。

在中泰證券分析師康雅雯看來(lái)，影視內(nèi)容板塊表現(xiàn)欠佳的主要原因在于由于影視項(xiàng)目存在一定制作周期，上半年大部分影視公司頭部項(xiàng)目尚未進(jìn)入收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)，導(dǎo)致同比收入增長(zhǎng)存在一定季節(jié)性波動(dòng)。“但站在全年角度看，下半年各影視公司將進(jìn)入收入集中確認(rèn)時(shí)點(diǎn)，具備頂級(jí)內(nèi)容制作能力的公司有望打一個(gè)漂亮的翻身仗。”

有線網(wǎng)絡(luò)：發(fā)展緩慢轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效

繼半年報(bào)后，有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊再次出現(xiàn)了在營(yíng)收同比增長(zhǎng)的背景下，凈利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象，這也意味著，有線網(wǎng)絡(luò)板塊在7-9月并沒(méi)能扭轉(zhuǎn)上半年以來(lái)的局勢(shì)。

對(duì)此，廣發(fā)證券分析師曠實(shí)認(rèn)為：“造成這種情況的主要原因是雖然有線網(wǎng)絡(luò)成本相對(duì)固定，但是有線電視用戶自2016年第四季度開(kāi)始出現(xiàn)首次負(fù)增長(zhǎng)以來(lái)，有線電視用戶貢獻(xiàn)的有線電視收視費(fèi)下降。”

在曠實(shí)看來(lái)，有線電視收視費(fèi)是有線網(wǎng)絡(luò)公司重要的收入來(lái)源，在總體有線用戶數(shù)下降的背景下，業(yè)績(jī)維持正增長(zhǎng)主要來(lái)自兩方面：一是加快轉(zhuǎn)型，積極開(kāi)展增值業(yè)務(wù)和寬帶業(yè)務(wù)；二是一些偏遠(yuǎn)地區(qū)受網(wǎng)絡(luò)沖擊較小，傳統(tǒng)電視仍然是重要的收視方式，有線電視用戶仍然持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

康雅雯指出，有線電視網(wǎng)絡(luò)同樣屬于傳統(tǒng)媒體范疇，受到新媒體擠壓及年輕用戶消費(fèi)習(xí)慣改變沖擊較大。近幾年?duì)I收增速、歸屬母公司凈利潤(rùn)增速和毛利率、凈利率等指標(biāo)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨較大的增長(zhǎng)壓力。

未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將寄希望于在有線電視網(wǎng)絡(luò)滲透率在偏遠(yuǎn)地區(qū)提高、國(guó)家三網(wǎng)融合進(jìn)一步推進(jìn)、公司對(duì)外投資布局及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等方面。

這一思路，從當(dāng)前有線電視網(wǎng)絡(luò)公司的業(yè)績(jī)分化已能看出，除了貴廣網(wǎng)絡(luò)等個(gè)別有線電視用戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)的公司外，較少的提早轉(zhuǎn)型的公司業(yè)績(jī)明顯要好于一直故步自封的公司，例如廣電網(wǎng)絡(luò)、湖北廣電和華數(shù)傳媒等。

“傳統(tǒng)廣電行業(yè)不景氣，轉(zhuǎn)型升級(jí)已成必然趨勢(shì)，公司正通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，在吉林省教育信息化、智慧林業(yè)等方面尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，希望改變對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，度過(guò)轉(zhuǎn)型陣痛期。”面對(duì)吉視傳媒前三季度營(yíng)業(yè)收入14.58億元，同比減少2.63%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.15億元，同比減少8.31%的業(yè)績(jī)，海通證券分析師鐘奇如此表示。